需求慘淡 今年基本金屬難逃供應過剩命運

　　據外電5月13日消息，新冠肺炎疫情打擊工業金屬需求，其影響超過了鋁、鋅等金屬供應中斷的作用，給市場留下巨大的過剩供應及居高不下的庫存水平，今年金屬價格和產量均將受到抑制。

　　黯淡的需求前景已拖低基本金屬價格，傷及生產商收益，迫使礦企縮減資本支出，同時預示了減產前景。

　　同為礦商和貿易巨頭的嘉能可（Glencore）上月表示，今年其資本支出將從原本預計的55億美元下降10-15億美元。英美資源（Anglo American）則計劃將資本支出削減約10億美元至10-45億美元。

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　　金屬價格下跌，加工企業會得利，因為投入的資源成本降低，但通常只有他們在現貨市場采購原料，才會如此，有許多交易是在長單合同的基礎達成的。

　　銅、鎳可能會是受影響最小的金屬品種，因為需求萎縮一定程度上將被主產國抗疫封鎖措施導致的減產所抵消。

　　3月以來，工業金屬價格持續上漲，因隨著頭號消費國中國的制造業活動重啟，市場預期需求將回升。

　　然而，業內人士稱，大量已生產的產品并未被銷售出去，這最終會迫使加工企業減產并降低金屬原料的使用量。

　　澳新銀行（ANZ）分析師Soni Kumari表示，“疫情導致的需求萎縮的影響將超過供應受擾的作用。我們預計2020年多數金屬品種將滑入供應過剩的狀況，而此前的預測是市場供應不足。”

　　鋁生產商不愿減產

　　澳新銀行預計今年鋁需求將下滑8%至6,150萬噸，供應過剩150萬噸。咨詢機構CRU的分析師Lais Santos預測鋁需求降低8.8%。供應過剩在525萬噸。

　　鋁市面臨的一個問題是，由于冶煉廠停產和重啟產生了巨大成本，而電力、氧化鋁和碳等生產原料成本下降又能提升利潤空間，因此鋁生產商并不愿意減產。

　　花旗（Citi）分析師Max Layton表示，“鋁會在一段時間內表現不佳，需求降幅主要來自中國以外地區，根據2009-2010年消費者需求緩慢回升的情況來預測。”

　　鋅需求看基建投入力度

　　對鋅需求降幅的預測差異較大，介于1%到15%，降幅預測來自獨立分析師Robin Bhar，其根據對比十幾年前全球金融危機的情況得出預測。

　　今年鋅需求預計約為1,300萬噸，并將取決于政府投資基礎設施提振經濟成長的力度上。

　　減產恐挽救銅市前景

　　銅的前景較為正面，損失的需求可能會在一定程度上與產量下降相抵。對銅需求降幅的預測介于1.9%-5.5%。

　　今年銅需求預計為2,300萬噸，供應過剩量約為40萬噸，原本市場預測今年銅市將達到供需平衡。

　　不過，銅需求的風險偏向下檔，因為在全球抗疫的大背景下，各國還要面臨疫情的后續影響，工業活動仍將萎靡不振。

　　CRU分析師Robert Edwards表示，“如果沒有與價格相關的減產，未來五年銅市會面臨大量過剩供應，而中期內的結構性供應短缺的可能性也會消失，或者發生的時間會進一步推遲。”

　　鎳

　　作為不銹鋼原材料的鎳，預計需求將萎縮5%左右至230萬噸，約2%的減產幅度起到一定平衡作用。

　　花旗分析師Oliver Nugent認為，鎳價近期上漲，并不能反映出鎳需求前景如何。

　　“考慮到不銹鋼的用途，酒店業將占到不銹鋼需求的25%。眼下餐館不買餐具、廚具和大型電器。”

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